随着比特币在87,000美元附近震荡，加密货币市场持续承压。期权市场头寸分布与分析师观点均指向风险攀升，市场或将在2026年初面临更深度的下行调整。
据CoinDesk周三报道，近期反弹动能明显减弱，价格走势日益呈现“短暂回升后再度抛售”的特征。比特币周三晚间虽一度触及90,000美元，随后回落至87,000美元下方，在宏观不确定性加剧期间表现逊于传统股市。交易员正加大对下行风险的押注，尤其聚焦于12月26日的期权到期日。
衍生品市场数据显示，85,000美元执行价的看跌期权头寸大量堆积，表明市场预期比特币短期内可能跌破该关口。Derive.xyz在致CoinDesk的邮件中指出，30日隐含波动率已攀升至45%附近，而偏斜率持续处于负值区间，反映出市场对下行保护的需求旺盛。长期偏斜率亦锚定在-5%左右，暗示看空情绪已蔓延至明年上半年。
“年底前市场出现明显的防御性布局，”FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich表示，“11月下旬形成的上升趋势已被打破，当前交易模式更接近10月抛售期间的特征——急剧反弹难以延续。”
以太坊展现出相对平衡的态势。尽管短期ETH偏斜率仍为负值，但长期偏斜率已接近中性，暗示市场对其持续下行的预期较弱。然而，交易员仍在12月26日到期日前于2,500美元附近积累了大量看跌期权，凸显该价位成为关键风险区域。
除短期头寸外，部分分析师警告比特币长期周期可能正在转向。彭博智库大宗商品策略师Mike McGlone指出，今年初突破100,000美元的涨势或已埋下深度回撤的种子。“比特币冲向六位数的飙升可能引发向10,000美元回归的周期，时间点或许在2026年，”McGlone强调，极端财富创造阶段后往往伴随剧烈回调。他补充称，下一轮经济衰退或由供应量近乎无限的高投机性数字资产崩盘所引发。
尽管发出预警，McGlone同时指出比特币自身展现出较强韧性——截至12月中旬，2025年内跌幅仅约5%。不过CryptoQuant数据显示，短期持有者已持续亏损逾一个月，而Glassnode估算自7月以来长期持有者已减持约50万枚BTC。
FxPro分析师Kuptsikevich则认为，美联储今年的降息举措作为直接催化剂的效用有限，其更深层意义在于释放紧缩周期终结的信号，这使得投资者能在市场回调期间保持风险敞口。“这种耐心助推了……”
