2025年，加密衍生品市场格局正经历一场静默但深刻的变革。据市场分析，随着交易者行为模式的转变，链上永续合约已成为驱动市场交易量的核心引擎，月度交易额轻松突破万亿美元大关。这不仅标志着去中心化交易平台的崛起，更预示着加密金融基础设施正迈向全新的发展阶段。
根据Coinbase研究员David Duong的分析，2025年加密衍生品活动激增，其核心驱动力在于交易者越来越多地转向链上永续合约。截至年底，去中心化交易所处理的月度永续合约交易量已超过1万亿美元。值得注意的是，这一趋势部分源于传统“山寨币季节”的缺席，促使交易者通过杠杆而非现货市场寻求更高回报。Duong指出，永续合约中提供的“前所未有的杠杆程度”，允许交易者用相对较少的资本放大风险敞口。
当前市场背景显示，加密衍生品领域的竞争已进入白热化阶段。这一轮增长主要由去中心化交易平台推动，例如Aster和Hyperliquid等链上场所贡献了大部分交易量。数据显示，在过去30天内，链上永续合约产生了约9720亿美元的交易额。其中，Lighter以约2030亿美元的成交量领先，Aster以约1718亿美元紧随其后，Hyperliquid则处理了约1606亿美元。这种激烈的竞争态势，从Aster在去年9月上线后曾短暂登顶DEX永续合约排行榜，以及Lighter在11月成功融资6800万美元等事件中可见一斑。
展望未来，分析师指出，永续合约的演变远未结束。它们正从孤立的高杠杆交易工具，进化为DeFi市场中核心的、可组合的原始构件。更值得投资者关注的是，股权永续合约可能成为下一个增长领域。代币化的股票衍生品或将加密市场的7x24小时交易、杠杆特性与对传统市场时段外主要美国股票的风险敞口需求相结合，开辟全新的金融产品赛道。随着链上基础设施的不断成熟与创新，加密衍生品市场有望在深度和广度上实现双重突破，进一步巩固其在全球金融体系中的新兴地位。
