进入2026年，加密货币市场以一场剧烈的资金流动拉开序幕。数据显示，在2025年的最后两个月，美国现货比特币ETF遭遇了自2024年1月上市以来最严重的资金外流，总计高达4.57亿美元。这一现象与比特币价格在此期间20%的跌幅同步，引发了市场对机构兴趣是否减弱的广泛担忧。与此同时，以太坊ETF也损失超过20亿美元，但XRP和Solana ETF却逆势吸金，显示出资金正在板块间进行剧烈轮动。本文将深入剖析这一数据背后的市场逻辑，并展望2026年初的市场走向。
根据数据提供商SoSoValue的统计，11只现货比特币ETF在2025年11月录得惊人的34.8亿美元净流出，随后在12月继续流出10.9亿美元。这使得两个月的总赎回额达到创纪录的45.7亿美元，超过了此前2024年2月和3月创下的43.2亿美元流出记录。分析人士指出，这股资金流出潮与比特币价格在同期内下跌20%密切相关，明确反映了短期内机构资金偏好的降温。
市场背景分析显示，这一轮资金外流发生在2025年末，正值市场经历年度收官的关键时期。值得注意的是，尽管比特币和以太坊ETF遭遇重创，但市场并未呈现全面恐慌。印度Giottus交易所首席执行官Vikram Subburaj在评论中指出：“ETF资金外流和持续的清算正在打压市场情绪，但市场结构并未显示出恐慌。相反，这似乎是一个处于平衡状态的市场，弱势投资者在年底前退出，而资产负债表更为强劲的机构则在吸收供应。”他进一步补充道：“价格正在被压缩，因为买卖双方都在等待一月份流动性的回归。”这种观点为市场的剧烈波动提供了一种结构性解读。
在主流币种ETF失血的同时，市场也出现了明显的分化。XRP ETF在11月和12月吸引了超过10亿美元的资金流入，而Solana（SOL）ETF也成功吸纳了超过5亿美元的资金。这表明投资者的注意力并非完全离开加密货币ETF市场，而是在不同资产类别间进行重新配置和轮动。此外，同期KuCoin交易所的交易量增长超过1.25万亿美元，增速超越了整个加密货币市场的平均水平，也印证了市场活动依然活跃，只是焦点发生了转移。
展望2026年初，市场正处在一个关键的十字路口。一方面，创纪录的ETF资金流出和价格下跌给市场情绪蒙上了阴影；另一方面，专家认为这更像是年底前的仓位调整和流动性再平衡，而非趋势的根本性逆转。比特币的波动率带已压缩至历史低位，这通常为新一轮重大价格波动埋下伏笔。投资者应密切关注一月份机构资金是否会如预期般回归，以及资金从比特币、以太坊向XRP、Solana等资产的轮动是否会持续。市场的“挤压”状态可能正在为下一轮方向性选择积蓄能量，2026年开年的资金动向，或将决定未来一季度的整体市场基调。
