在加密货币市场经历"过渡之年"的预期下，机构的目光正从单纯的交易量转向更具韧性的商业模式。近日，Clear Street分析师Owen Lau将美国最大加密货币交易所Coinbase列为2026年三大顶级金融科技股之一，并给出高达415美元的目标价，潜在涨幅近70%。这一乐观预期背后，是Coinbase在稳定币收入、监管催化以及AI工具等新增长引擎上的深度布局。
核心观点与数据
分析师Owen Lau维持对Coinbase(COIN)的"买入"评级，并将其与纳斯达克(NDAQ)、标普全球(SPGI)共同列为2026年首选金融科技股。其设定的12个月目标价为415美元，这意味着相较报告发布当日约234.5美元的股价，有显著的上涨空间。值得注意的是，Lau特别指出，Coinbase从与Circle联合运营的稳定币USDC中获得了可观的分成收入，Circle将USDC约50%的收入分享给Coinbase，但当前市场对Coinbase的估值仍低于基于此预期的合理水平。
市场背景：从"交易驱动"到"生态驱动"的过渡年
报告将2026年定义为加密货币股票的"过渡之年"。这意味着投资者的焦点将从交易所现货交易量等传统指标，转向区块链技术真实采用和可持续商业模式的信号。尽管2025年监管和机构采用方面取得进展，但许多Layer 1代币价格表现疲软，凸显了市场结构的复杂性。在这一背景下，Coinbase正积极进行业务多元化，减少对波动性现货交易的依赖，并深度涉足代币化、支付、衍生品以及预测市场等领域，旨在更好地抵御行业周期波动。分析师认为，Coinbase凭借其稳健的资产负债表、国际影响力和多元化的产品线，在区块链采用和监管明晰化进程中处于最佳受益位置。
未来增长催化剂与预测
投资者应关注多个可能在未来一年重估Coinbase价值的催化剂。首先，美国关于加密货币市场结构和稳定币框架的立法进展是关键政策变量。其次，公司自身在AI金融工具、潜在"超级应用"以及预测市场等新业务线的扩张，将成为新的增长杠杆。结尾预测，随着区块链金融基础设施的转向加速，那些在代币化、稳定币和智能工具生态中占据核心地位的传统门户平台，如Coinbase，其估值逻辑有望迎来系统性重估，从而在"过渡之年"后实现更稳健的长期表现。
