在2025年的最后一周，MicroStrategy再次以1.08亿美元购入1,229枚比特币，为其全年活跃的“囤币”行动画上句号。这一举动使其比特币总持有量飙升至672,497枚，稳坐全球最大企业持有者的宝座。据市场分析，其全年披露的购买次数高达41次，远超2024年的18次和2023年的8次，显示出一种前所未有的、持续性的积累策略。本文将深入解析MicroStrategy的持仓动态、其背后的融资模式，并探讨这股由上市公司引领的比特币“国库储备”热潮将如何塑造未来的加密资产格局。
核心观点与数据
根据MicroStrategy最新提交的8-K表格，其在12月22日至28日期间，通过出售663,450股A类普通股筹集了1.088亿美元，并以此资金购入了1,229枚比特币。这笔交易使其比特币持仓的平均成本维持在每枚74,997美元。值得注意的是，尽管此次购买规模相对较小，但MicroStrategy在2025年曾完成多笔巨额交易：3月31日以约19.2亿美元购入22,049枚BTC；7月29日以约24.6亿美元购入21,021枚BTC；2月24日以约19.9亿美元购入20,356枚BTC。分析师指出，其持仓的年内收益率已达到23.2%，这一指标衡量了比特币持仓增长相对于流通股的表现。
市场背景：企业“比特币国库”已成主流趋势
MicroStrategy的激进策略并非孤例，它正引领着一场深刻的变革。数据显示，目前全球192家上市公司合计持有超过108万枚比特币，其中美国公司占据主导，加拿大、英国和日本紧随其后。在持有比特币的实体中，上市公司的数量已经超过了政府、私营公司和DeFi协议，成为最主要的持有力量。所谓“比特币国库公司”，即那些将比特币作为核心资产负债表资产，并通过发行股票或债券筹集资金来购买和持有BTC的企业。
在MicroStrategy的示范效应下，更多公司加入了这一行列。例如，Twenty One Capital于2025年4月启动了比特币国库策略，目前持有超过43,500枚BTC，并获得了Cantor Fitzgerald、Tether等机构的支持。同年，Bullish公司上市后持有约24,300枚BTC；Bitcoin Standard Treasury Company持有约30,021枚BTC；特朗普媒体与技术集团持有约11,542枚BTC；GD Culture Group也持有约7,500枚BTC。这一系列动作表明，将比特币纳入企业资产配置正从先锋实验演变为一种可复制的商业模式。
结尾预测：机构化进程加速，市场结构或将重塑
展望未来，MicroStrategy等上市公司持续、大规模的比特币积累行为，可能从多个维度重塑加密货币市场。首先，大量流通中的比特币被锁定在企业的资产负债表上，可能加剧市场的供给紧缩
