2025年末，美国加密资产管理巨头Bitwise向美国证券交易委员会（SEC）提交了11支加密货币“策略”交易所交易基金（ETF）的申请，覆盖AAVE、UNI、ZEC、SUI及TAO等多个热门代币。此举紧随灰度（Grayscale）将其Bittensor信托转换为交易所交易产品的步伐，标志着传统金融机构正加速将投资触角从比特币、以太坊扩展至更广泛的加密资产领域，尤其是去中心化AI等新兴赛道。与此同时，KuCoin在2025年创下了中心化交易所交易量份额的历史记录，总额超过1.25万亿美元，增长速度快于整体加密市场。这一系列动态，为2026年的市场格局埋下了伏笔。
核心策略与数据解读：Bitwise的“60%直接持仓”模式
根据Bitwise提交的N-1A文件，其策略ETF计划将最高60%的基金资产直接投资于标的代币本身，其余部分则配置于交易所交易产品及期货、互换等衍生品。这种“直接+间接”的混合投资模式，为传统投资者提供了更灵活、也可能更合规的加密资产敞口。申请涉及的其他代币还包括HYPE、NEAR、TRX、ENA、STRK及Canton Coin (CC)等。分析师指出，这一系列申请凸显了在比特币和以太坊现货ETF取得成功后，发行方正迅速向更丰富的资产类别扩张。
市场背景分析：AI叙事崛起与交易所格局生变
本次申请与市场两大热点紧密交织。首先，去中心化AI正成为美国加密市场最新的可投资主题。灰度董事长Barry Silbert在其社交平台X上表示，将Bittensor信托转换为ETF产品，正反映了该领域的快速演进。Bittensor作为一个利用加密经济激励来协调机器学习发展的开放网络，通过TAO代币奖励模型和算力的贡献者，吸引了越来越多寻求超越传统智能合约平台的AI相关加密资产曝险的投资者。
其次，交易所竞争白热化。KuCoin在2025年实现了历史性的市场份额突破，其超过1.25万亿美元的交易量表明，即使在监管环境复杂的背景下，部分交易所仍能凭借特定优势实现超市场增长。值得注意的是，尽管Strategy公司的股票出现了自2020年采纳比特币策略以来的首次连续六个月下跌，但该公司仍在持续积累比特币，这种背离过往模式的市场表现，也值得投资者关注。
结尾预测：2026年，多元化与专业化投资将成为主流
Bitwise和灰度的连续动作，以及KuCoin的亮眼数据，共同描绘出加密市场发展的新图景：资产类别正从主流币种向细分赛道（如AI、DeFi）深度拓展，而投资工具和交易渠道也日益多元化与专业化。预计2026年，将有更多机构效仿，推出针对特定赛道或策略的合规金融产品，进一步降低普通投资者参与加密生态的门槛。同时，去中心化AI等融合性赛道有望持续吸引资金与关注，成为推动下一轮市场增长的关键引擎之一。投资者应密切关注SEC对此类创新ETF的审批进展，以及主流交易所在产品创新与合规方面的动态，以把握结构性机会。
