导语：2025年12月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要于近期公布，其内容远超市场对利率路径的常规关注，罕见地集中揭示了美联储对金融体系短期融资流动性可能枯竭的深层忧虑。这份2026年初的关键文件，为全球金融市场，尤其是对流动性高度敏感的加密资产市场，敲响了警钟。
核心观点：据市场分析，这份纪要的核心并非讨论利率升降，而是聚焦于一个更根本的风险——金融系统是否拥有足够的现金储备以平稳运行。纪要明确指出，即使利率保持稳定，短期融资压力也可能悄然累积并引发市场的突然波动。值得注意的是，银行体系的准备金水平已降至美联储认为的“充裕”区间下限，这一区域意味着流动性状况将变得更为敏感。
市场背景分析：分析师指出，纪要中列举了多个预警信号：隔夜回购利率的升高与波动加剧、市场利率与美联储政策利率之间的利差扩大，以及对美联储常备回购工具（SRF）的依赖度上升。部分与会者甚至警告，当前压力积累的速度快于2017-2019年美联储缩表时期，凸显了融资条件可能迅速恶化的风险。
季节性因素加剧了这种担忧。美联储工作人员预测，2026年初将面临多重流动性考验，包括年末压力、1月底的资金变动，以及春季因税款上缴导致大量资金流入财政部在美联储的账户，这可能急剧消耗银行体系的准备金。纪要暗示，若不采取行动，准备金可能跌破舒适水平，从而增加隔夜市场发生混乱的风险。
结尾预测：为应对这一潜在风险，美联储官员已开始讨论预防性措施。对于加密市场而言，传统金融体系的流动性紧缩历来是“黑天鹅”事件的催化剂。投资者应关注，若2026年短期融资市场真的出现压力，可能导致风险资产（包括加密货币）遭遇无差别抛售。同时，这也可能强化比特币等作为“数字黄金”的避险叙事。市场参与者需为可能的波动性回归做好准备，密切跟踪美联储的资产负债表操作及流动性投放动向。
