导语：2025年收官之际，比特币价格在90，000美元关口陷入胶着，与传统风险资产的狂欢形成鲜明对比。然而，在一片谨慎氛围中，Bitfinex交易所的巨鲸们却展现出罕见的乐观，其长期持仓规模已飙升至近两年高位。这究竟是逆市抄底的信号，还是另有玄机？本文将结合最新数据与市场分析，为您拆解影响比特币本周及2026年走势的五大关键因素。
核心观点：尽管比特币上周未能成功将90，000美元转化为稳固支撑位，但链上与衍生品数据揭示了多空博弈的新动向。据市场分析，Bitfinex鲸鱼的长线持仓已达到近两年峰值，成为当前低迷加密市场中的一抹亮色。与此同时，高达240亿美元的期权于上周五到期，分析师普遍预期这将为市场注入新的波动性。
市场背景与多空博弈分析：
首先，从价格走势看，比特币在年末表现出典型的震荡格局。交易员CrypNuevo指出，期权大规模到期后，市场波动性将显著增加。他给出的关键阻力位在94，300美元和100，000美元，而下行风险则需关注85，000美元中位区间的流动性支撑。值得注意的是，CoinGlass数据显示，随着传统金融（TradFi）年末最后一个交易日的临近，现货价格附近的流动性正在持续累积。
其次，技术分析层面提供了另一视角。知名分析师Michaël van de Poppe强调，需密切关注20日简单移动平均线（SMA，当前约89，400美元）。他认为，若能有效突破并站稳该均线，将意味着BTC价格走势迎来“场景转换”。
链上数据揭示的“成本底线”：
更为关键的是链上成本分析。据Glassnode最新数据，短期持有者（STH，指持有BTC不超过6个月的实体）的“实现价格”（即平均成本基础）目前为99，785美元。这一数据至关重要，因为在牛市周期中，STH的成本基础往往构成强劲的支撑位。分析师指出，当前STH实体仍在以亏损状态转移代币，这在比特币创下历史高点两个多月后，表明市场仍存在抛压。据测算，过滤内部交易并经90日SMA平滑后，每日实现亏损额高达3亿美元。
结尾预测与展望：
综合来看，比特币正站在2025年与2026年的交汇点，面临多重力量的拉扯：一方面是巨鲸的长线布局与关键成本支撑，另一方面是期权到期后的高波动预期与短期持有者的潜在抛压。投资者应关注，能否有效收复短期持有者成本线（约10万美元）将成为2026年牛市能否延续的重要试金石。尽管与历史牛市回撤相比，当前的调整幅度仍属温和，但市场在迈向新年蜡烛图收盘的过程中，注定不会平静。后市是向上挑战10万美元，还是向下回测85，000美元支撑，未来几周的博弈将给出初步答案。
